不到一年时间，伦敦金属交易所（LME）在香港的认可仓库数量由4个快速增加至15个，仓储容量也接近饱和。期货日报记者从多家仓储运营方、金属贸易商及境外中介机构了解到，香港大宗商品交易生态圈建设正从政策构想逐步走向实质落地。
在他们看来，LME持续加码布局香港，不仅反映出全球金属贸易重心向亚洲尤其是中国市场进一步靠拢，也意味着香港正加快从传统金融、贸易与航运中心向集实物交割、贸易融资与风险管理于一体的国际大宗商品枢纽升级。
LME加码香港布局 全球金属贸易重心东移
作为香港大宗商品生态圈建设的重要基础设施，LME香港仓库网络的快速扩容，正在成为全球金属贸易格局变化的重要缩影。
香港交易所集团行政总裁陈翊庭在今年LME Asia Week期间介绍相关情况时表示，LME自去年开始批准在香港设立金属交割仓库，目前设有15个仓库，而一年前只有4个。她认为，这是建立实物市场联通性的重要里程碑。同时，她透露，目前LME香港仓库的存储容量已接近饱和。
中储发展股份有限公司总经理王海滨告诉记者，自2024年10月香港提出建设大宗商品交易生态圈以来，公司及旗下Henry Bath便深度参与其中。在多方协同推动下，2025年LME香港金属交割仓库项目顺利落地。其中，Henry Bath在葵涌3号货柜码头先后获批多个LME全品类有色金属交割库及一个CME铝交割库，成为香港首家同时拥有LME与CME交割资质的仓库运营商。此外，公司近期已签约位于香港新界沙头角的仓储设施，并在积极筹备申请交割库资质。
2025年7月15日，南华期货旗下子公司横华国际率先完成首批LME香港交割仓库仓单交割业务。
横华国际总经理江林强表示，LME香港仓库首批交割业务的顺利落地，不仅标志着香港作为国际金融中心，服务实体经济功能进一步升级，更为亚洲金属产业链提供了更高效、便捷、安全的贸易仓储物流平台。
在时瑞金融集团高级副总裁James Wang看来，LME持续加码布局香港，核心原因是希望进一步加强其在大中华地区的交割业务，同时顺应全球金属贸易重心东移的趋势。“目前中国仍然是全球最大的金属消费市场，尤其在新能源、电动车、光伏等产业快速发展的带动下，对有色金属的需求持续增长。同时，中国企业在全球矿产资源、冶炼及贸易领域的参与度不断提高，也进一步增强了亚洲在全球金属贸易中的核心地位。”他说。
上海靖升金属副总经理李烨认为，LME加速布局香港仓库，本质是对亚洲需求变化、中国消费地位和全球金属流向重构作出的回应。同时，香港仓库扩容不会对亚洲其他区域造成严重的分流，新加坡、韩国等地仍有各自的客户基础和品种优势，预计未来仓储格局将演变为“香港贴近中国消费端，其他仓库服务区域流转”的多中心模式。
背靠内地联通全球 香港建设大宗商品交易中心
从2024年香港施政报告提出初步构想，到2025年施政报告深化落实，香港打造大宗商品交易生态圈的布局愈发清晰。
在今年5月举办的LME“亚洲金属研讨会2026”上，香港财政司司长陈茂波表示，国家“十五五”规划纲要首次明确支持香港构建大宗商品交易生态圈，香港可以而且应该成为连接中国内地、区域供应链与国际市场的商品交易枢纽。
在受访人士看来，香港推进大宗商品交易生态圈建设，核心优势在于“背靠内地、联通全球”。王海滨表示，香港具备制度与区位的双重优势，是联通内地与国际市场的理想枢纽。
从制度层面看，香港拥有成熟的普通法体系、自由港政策和完备的国际金融配套；大宗商品天然具有金融属性，香港优越的金融生态能够有效激活其定价、对冲、仓单融资等核心价值。从区位层面看，香港紧邻深圳，背靠粤港澳大湾区，可实现海陆运输高效联动，无缝对接全球与内地货源，成为连接内地有色金属庞大消费市场与国际供应链的关键节点。
在王海滨看来，香港未来可优先发展金融属性强、国际化程度高且与大湾区产业链紧密相关的大宗商品品类，如铜、镍及贵金属等。一方面，有色金属是全球流动性高、金融属性强的大宗商品，与套保、融资、仓单服务、跨境交易等功能高度契合。另一方面，大湾区是制造业核心腹地，对铜等基本金属的需求庞大。
王海滨还认为，贵金属非常契合香港国际金融中心的定位。目前，香港正积极探索稳定币与数字资产的创新发展路径。贵金属作为稳定币的潜在底层资产，凭借稀缺性与价值稳定性可为数字资产提供可靠支撑。这一创新方向，也能进一步发挥香港在贵金属仓储、交易与金融服务上的独特优势。
王海滨告诉记者，依托覆盖全国的期货交割网络以及旗下Henry Bath的全球体系，中储股份已在大湾区构建起连接内地INE与香港LME、CME三大境内外主流商品期货交易所的协同服务架构，实现了境内外库存调剂、保税与非保税联动，精准对接香港大宗商品生态圈建设部署。
生态圈建设仍待完善 市场期待跨境联通升级
在受访人士看来，目前香港大宗商品生态圈建设仍处于起步阶段。“一个成熟的大宗商品生态圈，并非一蹴而就，其形成不仅需要交易、仓储、物流、金融、交割及风险管理等各环节协同配合，也需要市场参与方长期共同探索与创新。”James Wang向记者表示。
当前，香港在仓储基础设施方面仍存在明显短板。LME行政总裁Matthew Chamberlain表示，预计今年香港只会再增加一至两个新仓库，目前土地问题仍是最大挑战，合适的地方已所剩无几。目前，香港有7家运营商经营15个LME认可仓库，共储放约2.5万吨金属，但这一规模远低于新加坡及韩国等亚洲传统的仓储中心。
在王海滨看来，香港至少要具备20万吨有色金属的储存能力，才能支撑大宗商品生态圈建设，否则很难形成规模效应。他表示，仓储作为香港大宗商品生态圈建设的基础载体，是延伸金融、航运、贸易等配套服务能力的前置关键环节，具备充足的仓储底座支撑，金融、定价、交割等衍生业务才能实现实质性突破。
王海滨建议，加快完善适配有色金属仓储交割的硬件基础设施，包括推动在北部都会区规划大宗商品专用仓储用地，支持交易所在港交割库扩容升级，尽快形成规模化的仓储承载能力，为贸易增量增长提供硬件支撑。同时，对标新加坡等国际大宗商品贸易中心，持续落实大宗商品贸易优惠政策，进一步提升香港对全球贸易商、经纪商及专业机构的吸引力。
李烨认为，后续更值得关注的是，香港能否从“仓储节点”进一步升级为连接内地与全球市场的“实物交割、贸易融资和风险管理综合枢纽”。他表示，未来，香港若能进一步完善围绕仓单的金融服务和风控服务，包括仓单融资、跨境结算、货权登记、数字化仓单、保险和风险控制等，将进一步提升LME仓单在亚洲产业链中的使用价值。
上述受访人士均认为，未来香港能否成为国际大宗商品枢纽，还取决于其与内地市场能否建立更加顺畅的联动机制。
对此，王海滨建议，应进一步强化境内外市场双向联通，打通内地库存与香港交割库、保税与非保税货物、境内外资金及风险管理体系之间的联动机制，打造高效联通、内外协同的跨境大宗商品枢纽。
“依托香港区位、金融及国际化规则优势，进一步打通两地保税仓储与跨境物流流转通道，推动两地仓单及货权标准互通，将有助于降低企业跨境交割成本，并承接内地大宗商品国际化需求。”李烨进一步表示。
目前，业界正在积极推动相关布局。陈茂波表示，由他主持的大宗商品策略委员会，正以“全生态圈”视角，加强统筹实体贸易、金融交易、物流服务、基建配套及与内地市场联通等相关工作。
陈茂波还特别提到，香港特区政府今年内将向香港特区立法会提交法案，为合资格的大宗商品交易活动提供50%的利得税优惠。同时，香港特区政府还正与国际调解院合作，探讨设立大宗商品交易专属调解员名册的可行性，为整条商品价值链提供中立、专业的争议解决机制，进一步提升跨境交易效率和市场参与者的信心。
陈茂波表示，未来，将从三个方向推进建设，包括完善金属相关的金融服务生态，推动由融资、保险、衍生工具到风险管理等全链条配套发展；推动更多以人民币计价的商品产品，便利内地及海外市场参与者管理汇率风险，并提升中国在全球大宗商品定价中的话语权；探索香港与其他市场之间的商品互联互通，包括ETF产品等跨地上市等安排，提升市场流动性、价格发现效率和资金配置能力。
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